發表日期： 07/17/2008
提供機構： 玉山證券
◎投資結論
《本益比與同業相較並未偏低，投資建議維持「逢低買進」。》
由於LCD設備訂單熱絡，估計此部份營收比重將提升至55%：受惠國內友達、奇美等新世代廠興建計畫陸續啟動，截至今年6月底，公司LCD設備在手訂單達40億元，較去年成長81%。其中奇美13億、群創10億、友達5億，此部份預計09Q2完成交機，營收認列主要集中在08Q4及09Q1。在訂單熱絡情形明顯下，研究員維持今年LCD設備貢獻營收26.89億元（YoY+28.48%），估計此部份營收比重將從去年的46%，提升至今年的55%。
除安全針筒業務持續低迷，光學與太陽能設備新產品效益也不如預期：由於價格過高與環境尚未成熟，安全針筒目前仍處於虧損階段，市場擴展進度亦遠不如公司預期，估計今年僅可貢獻營收0.05億元。此外，公司亦跨入光學模造與太陽能製程設備領域，07年3台雷射劃線機訂單已於08年6月出貨完畢。原預定下半年可出貨15台，但由於訂單仍與廠商洽談中，故研究員將今年光學與太陽能設備貢獻營收分別由原先估計0.97、0.70億元修正至0.22、0.22 億元。
在LCD設備持續認列下，預估08Q3營收為12.68億元(YoY+13.37%)，EPS 1.10元：盟立自結上半年稅前淨利為3.1億元，稅前EPS為2.0元。在友達、奇美及群創等LCD設備持續認列下，預估08Q3營收12.68億元 (YoY+13.37%)，EPS 1.10元。就獲利表現，在高毛利的太陽能及光學設備出貨不如預期下，預計合併毛利率為25.46%(原估計為26.08%)。因修正毛利率假設，下調稅後淨利至1.94億元，幅度-19.1%，EPS 1.10元。
預估08營收為48.49億元(YoY+7.41%)，EPS 4.17元：受惠LCD設備在手訂單陸續交貨的挹注，下半年營運將持續增溫，然太陽能及光學設備出貨不如預期下，研究員下修08年營收預估為48.49億元（YoY+7.41%），調幅-3.76%，稅後EPS 4.17元，目前本益比7.39倍，位於三年歷史區間7-10倍下緣，現金殖利率達10.39%。就投資建議，因太陽能及光學設備出貨不如預期，且本益比與同業相較並未偏低，故投資建議維持「逢低買進」。
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