瑞信調降太陽能 但茂迪評等優於大盤

【聯合晚報╱記者戎鵬丞/台北報導】2008.12.16

受到供給過剩程度加大、全球景氣趨緩和信用緊縮影響，瑞信證券對於明年太陽能產業態度保守，調降了昱晶、合晶、中美晶和茂迪明年的獲利預估，但將茂迪評等調升至「優於大盤」，建議投資人逢低買進長線贏家，然後靜待下一個黎明。

瑞信證券認為，在這一波降價趨勢中，台灣廠商將面臨較大的壓力，因為並未在供應鏈扮演重要角色，因此將四家台灣太陽能廠商的ASP和毛利率預估下修，每股獲利調降幅度約45-68%，對於中美晶、合晶、昱晶和茂迪明年的每股獲利預估分別為5.79、3.69、8.34和8.08元。但瑞信證券調升茂迪的評等至「優於大盤表現」，其他三檔個股則是維持「中立」評等，主要是因為茂迪的財務體質穩健，而且在經濟規模和客戶基礎上較具競爭優勢，可望成為長線贏家。

雖然太陽能族群在第三季出貨都創下高峰，但瑞信證券指出，那是因為業者要趕上西班牙政府補貼計畫的期限所致，之後需求就出現大幅下滑。此外，受到信用緊縮影響，許多業者都在市場上倒貨，希望換來更多現金在手，但這也導致第四季的平均銷售價格大幅下滑。

瑞信證券預估明年的太陽能電池模組價格約每瓦2-2.25歐元，明顯低於今年第三季2.75-3歐元的價格，並預估晶圓業者的毛利率約20%，電池廠商約15%，模組組裝業者約5%，也較今年減少。