茂迪 下季訂單續增

【經濟日報╱記者何易霖／台北報導】2010.05.26

茂迪（6244）上修今年市場展望，原本預期供過於求的狀況，不會發生。茂迪董事長左元淮昨（25）日表示，太陽能將延續「賣方市場」格局，茂迪甚至還能漲價，今年「安啦！」

左元淮表示，歐債風暴衝擊市場有限，茂迪本季可走出第一季匯損陰霾。

茂迪太陽能電池總產能1GW（10億瓦）的目標，將提早在第三季達成，全年出貨目標不變。

需求旺 Q3比預期好

茂迪將於今（26）日舉行股東會，進行董監改選，台積電（2330）可望取得二席董事，正式進駐茂迪董事會，左元淮可望連任董事長。左元淮昨天接受本報專訪，以下為訪談紀要。

問：如何看市場狀況？歐洲債信風暴有影響嗎？

答：本季需求很強，第三季也比預期好。我認為，太陽能「賣方市場」會延續，歐洲、美國、日本等地的買氣都很好，需求旺盛。

從客戶端的反應來看，歐債風暴影響不大。雖然歐元重挫，但客戶搶貨狀況嚴重，賣方有議價優勢，茂迪也順應漲價，削減歐元貶值壓力。

問：茂迪4月法說會認為下半年會供過於求，為何現在有極大轉變？

答：本季市況很好，先前不少客戶為了能先拿到充足的貨，會跟茂迪預簽第三季之後的訂單。當時我們憂心，客戶這麼做，是希望「透過先下後面的訂單，綁住現在要的貨」，是「被動地」下第三季的訂單。

經過這段期間觀察，現在已經是第二季尾聲，但客戶對於第三季的訂單仍持續增加，我們也鬆了一口氣，先前供過於求的看法是「多慮了」。

問：為何市場需求會這麼好？

價格便宜 商機更大

答：最重要的原因還是德國終端客戶為了享有較高的補助，搶在官方削減補助前，大量買氣出籠。

此外，現在每瓦太陽能模組售價低於2美元，算是非常便宜的價格，先進國家市場普遍都能接受，也是買氣直竄的助力。

我認為，今年太陽能市場「安啦」，且太陽能價格愈便宜，後面的商機就更大。茂迪會提早在今年第三季完成兩岸太陽能電池1GW產能建制，全年出貨維持 820MW（百萬瓦）目標不變。

問：台積電進入茂迪董事會，有何助力？

答：台積電新事業總經理蔡力行、協理趙應誠將會在這次茂迪董監改選後，成為茂迪董事。台積電在公司治理有獨到之處，技術上也可以跟茂迪有深層交流，對茂迪非常有幫助。

茂迪第一季受匯損影響侵蝕不少獲利，台積電已在財務管理上提供協助，我相信，茂迪本季將可走出匯損陰霾。

瑞信調降太陽能 但茂迪評等優於大盤

【聯合晚報╱記者戎鵬丞/台北報導】2008.12.16

受到供給過剩程度加大、全球景氣趨緩和信用緊縮影響，瑞信證券對於明年太陽能產業態度保守，調降了昱晶、合晶、中美晶和茂迪明年的獲利預估，但將茂迪評等調升至「優於大盤」，建議投資人逢低買進長線贏家，然後靜待下一個黎明。

瑞信證券認為，在這一波降價趨勢中，台灣廠商將面臨較大的壓力，因為並未在供應鏈扮演重要角色，因此將四家台灣太陽能廠商的ASP和毛利率預估下修，每股獲利調降幅度約45-68%，對於中美晶、合晶、昱晶和茂迪明年的每股獲利預估分別為5.79、3.69、8.34和8.08元。但瑞信證券調升茂迪的評等至「優於大盤表現」，其他三檔個股則是維持「中立」評等，主要是因為茂迪的財務體質穩健，而且在經濟規模和客戶基礎上較具競爭優勢，可望成為長線贏家。

雖然太陽能族群在第三季出貨都創下高峰，但瑞信證券指出，那是因為業者要趕上西班牙政府補貼計畫的期限所致，之後需求就出現大幅下滑。此外，受到信用緊縮影響，許多業者都在市場上倒貨，希望換來更多現金在手，但這也導致第四季的平均銷售價格大幅下滑。

瑞信證券預估明年的太陽能電池模組價格約每瓦2-2.25歐元，明顯低於今年第三季2.75-3歐元的價格，並預估晶圓業者的毛利率約20%，電池廠商約15%，模組組裝業者約5%，也較今年減少。