經濟學人：聯發科靠晶片組打下江山 更將改變全球手機業生態

2009/08/07 【鉅亨網黃欣 外電報導】

聯發科 2454(TW) 以手機晶片組產品打下了中國 手機市場江山，未來它將推出為智慧性手機設計的高階 晶片組，可能影響全球手機產業生態。

科技產業公司大概可以分為兩種，一種是提供零組 件的，比如晶片大廠英特爾 INTC(US) ；Intel)，另一種是銷售產品的，如消費電子產品商蘋果 (AAPl； Apple)。而聯發科居於兩者之間，它製銷手機內部的重要部件，而非成品─這個策略，讓聯發科成為全球成長 最快的晶片製造商。

雖然它沒有自己的品牌，但在許多已開發國家中，使用聯發科晶片的電子產品相當多。聯發科的營運採「 無晶圓」模式 (fabless)，意即它只設計晶片，但將製 造過程外包。聯發科成立於 1997 年，最初為光碟機生 產晶片，而現在該公司的晶片，已是幾乎所有消費性電 子裝置運作的核心。

不過，生產晶片零件是個毛利率低的事業。因此在 2004年，聯發科轉型設計晶片組，以打進價值較高的領 域。雖然它不算是晶片組先驅，但聯發科的晶片組集運 算晶片、音效晶片與軟體於一身，使手機製造商靠它能 更易於生產手機。

《經濟學人》報導，聯發科的技術全面扭轉了中國 手機製造產業。

過去，手機生產商需花費 2000 萬人民幣、100 位 工程師，耗時至少 9 個月，才能推出一支新的手機產 品；但有了聯發科的晶片組，只要 50 萬元人民幣、10 位工程師，3 個月就辦得到。也因如此，中國境內的 手機製造商多達數百家，其中更有許多是山寨機製造商。

也因此，聯發科的營收從 2004 年的 12 億美元， 成長至 2008 年的 29 億美元，每年銷售至中國的晶片 組達 2.2 億組。而今 (2009) 年第 1 季，聯發科的營 收數字使其成為全球第 3 大無晶圓廠的晶片廠，僅次 於美國的 Broadcom BRCM(US) ) 與 Qualcomm QCOM(US) ) 。第 2 季季報中，其獲利較去年同期成長高達 80%， 來到 91.6 億元新台幣 (約 2.27 億美元)。

目前為止，聯發科生產的晶片組多針對於低階手機 產品。市場研究機構 Gartnet 分析師 Jon Erensen 指 出，其他發展中國家蘊藏著無限商機，他們每年從中國 進口手機量已達產量的 40%。

不過聯發科的野心不止於此，今年底，它就將推出 為智慧型手機所開發的晶片組。它是否能與 Qualcomm 一較高下，值得觀察。而目前在知名的手機品牌中， 僅有 LG (006570-KR) 採用聯發科晶片，還有成長的空 間。

聯發科晶片對中國手機產業的影響，未來是否也將 遍及全球？或許已開發國家的其他企業，會採用訴訟手 段阻止聯發科的進攻，但屆時生產新手機的門檻必定降 得更低，而喜好多變產品的歐美消費者也將樂於見到手 機產品有更多樣選擇。

摩托反攻 倚重聯發科

【經濟日報╱記者陳雅蘭、曹正芬／台北報導】2009.09.28

摩托羅拉內部訂出搶回全球市占率10%的目標，要靠聯發科。國內手機業者指出，摩托羅拉日前確立150美元以下的手機全數外包策略，並指定採用聯發科方案。

「山寨王」聯發科稱霸大陸手機市場，多年來努力打入一線手機品牌廠商的目標，終於有譜。為重振雄風，摩托羅拉內部研發聚焦在智慧手機，入門機種確定將全數外包，隨著德儀（TI）手機晶片部門淡出市場，摩托羅拉已擬定採用聯發科晶片的目標，並將售價150美元以下機種全數外包，估計一年至少有4,000萬支訂單大餅。

聯發科表示，爭取全球前五大手機品牌業者客戶是既定目標，但目前沒有最新進度。聯發科日前調高今年手機晶片出貨目標達3億套，爭取到摩托羅拉後，對明、後年2G晶片業績、甚至未來3G晶片訂單，都增添新動力。

摩托羅拉四年前颳起RZAR超薄V3手機旋風，全球市占率一度飆高到20%，但後續機種欲振乏力，反被庫存燙傷，從前年第四季業績一路下滑，今年第二季單季出貨量只剩下1,480萬支，全球市占率跌至5.5%、排名第四。

摩托羅拉上月底任命劉飛負責行動終端事業部功能性手機的產品業務，直接對摩托羅拉共同執行長尤哈（Sanjay Jha）報告。劉飛曾擔任TCL集團高級副總裁、香港TCL通訊執行長，曾任職德州儀器，也曾在深圳的設計公司擔任總裁兼執行長，對大陸手機市場經驗豐富。

國內手機業者指出，劉飛訂出未來兩年內要重回市占率10%的目標，計劃將150美元以下產品全數委外，但為控制庫存風險，將要求代工廠出貨才計價。

國內業者表示，新模式也增加接單風險，且採用聯發科方案是否造成較高的返修率，也要審慎評估。

國內業者有摩托羅拉接單經驗的公司包括華寶、奇美通訊和佳世達，但這三家都沒有聯發科晶片的出貨經驗，目前正在組建聯發科的開發團隊。華冠已用聯發科晶片出貨給LG，卻未接過摩托羅拉訂單，大單實現還需時間。

聯發科股價25日上漲2元、以509元作收、成交量4,342張，穩坐台股股王寶座。華寶上漲0.7元、收35.25元。華冠收11.75元、上漲0.15元。

大陸電信三雄6月來台採購 聯發科、宏達電預期將最受惠

2009/05/13 鉅亨網

【鉅亨網記者馬瑞璿 台北】 「兩岸通訊產業交流與合作會議」 6/3在台召開， 初步確定大陸電信三雄中國移動 CHL(US) )、中國電信 CHA(US) )、中國聯通(CHU-UD)以及號稱「大中華」的大 唐、中興及華為 3家公司，都會派採購代表出席。法人認為，這次的採購商機，主要會放在消費性電子產品以 及網通代工部分，國內華碩 2357(TW) 、宏碁 2353(TW) 、正文 4906(TW) 、合勤 2391(TW) 、友訊 2332(TW) 都 可望受惠。

大陸3G即將於17日開台，為了提升3G用戶量，法人 認為，大陸電信三雄將會大量採購網卡、小筆電等消費 型電子商品。而在網通產品部分，大中華三家公司除了 有可能向合勤、友訊採購相關產品之外，也有可能找正 文代工無線網卡、AP、PCI卡以及路由器設備。

目前，大陸採用的3G主流技術是TD-SCDMA，向台廠 購買手機的商機，似乎會不會像想像中來得那麼好。不 過，聯發科 2454(TW) 、宏達電 2498(TW) 目前都已經推 出TD-SCDMA的晶片解決方案，而宏達電在大陸的品牌多 普達更已經推出相關產品，預料，這兩家廠商可望在這一波的手機項目採購中，受惠較大。

雖然大陸3G系統 5月中確定開台，但法人認為，目前現階段大陸電信三雄仍會將焦點放在3G系統基礎建置 上，畢竟，如果沒有好的寬頻設備，也就無法提供良好的應用服務，對於終端消費性產品的採購量雖然多，但 是有限，商機能否真能達到市場傳言的 300-400億元， 還有待觀察。

6/3 舉辦的兩岸通訊產業交流與合作會議，大陸方 面會有中國移動副總裁劉愛力、中國電信首席技術長冷 榮泉、中國聯通副總裁張均安，以及大中華三家公司的採購代表出席參加，台灣方面，國內 4家電信公司，包 含中華電 2412(TW) 董事長呂學錦、台灣大 3045(TW) 總 經理張孝威、遠傳 4904(TW) 董事長徐旭東、威寶董事 長許勝雄都將到場。而網通廠部分，台廠的華碩、宏碁 、聯發科、威盛 2388(TW) 、宏達電、合勤、正文、友 訊也都會一同出席。

大陸圍剿山寨機 聯發科不妙

【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】 2008.12.21

北京商報報導，中共官方將以加強管理行動電話標識號碼的方式，杜絕目前氾濫的山寨手機現象。

報導指出，中共工業與信息化部18日公布，旗下的電信終端測試技術協會（TAF）已對大陸國內200多款手機核發標識號（IMEI）。IMEI是辨識行動電話的唯一標識號碼，每個手機對應一個IMEI。目前全球行動通信協會（GSMA）授權英國通信認證管理委員會和北美PCS型號認證管理委員會，向手機製造商核發IMEI。

大陸山寨手機盛行程度之高，已使部分周邊國家都受到同樣影響。報導提到，巴基斯坦電信管理局今年7月根據客戶要求，停用IMEI 135790246811220的號碼，造成數百名購買大陸手機的用戶通信中斷。

調查結果顯示，通信中斷的原因，是用戶使用的多部山寨手機共用一個IMEI。這類個案對大陸手機在海外銷售造成不利影響，使北京當局加強管理手機IMEI迫在眉睫。

加強管理IMEI

【記者黃晶琳／台北報導】中國大陸工信部將加強管理IMEI（手機標誌號）以整頓山寨手機市場，恐衝擊大陸山寨手機市場，山寨手機晶片主要供應商聯發科可說是首當其衝，其他山寨手機供應鏈廠商：義隆電、立錡、大聯大、健鼎、晶技、佰鴻等也將同受影響。

法人認為，大陸京奧過後，白牌手機需求即不如預期，也讓聯發科營收表現下滑，近期雖傳出大陸廠家在農曆年前開始回補庫存，使聯發科12月業績沒有像預期中差，但如今大陸工信部又要圍剿山寨機，聯發科所受影響程度最大，其他相關供應商也很難置身事外。

不過，法人也指出，過去二到三年間，市場屢屢傳出大陸當局要打擊山寨機的消息，比如今年8月也傳出深圳開始打擊山寨手機等仿冒商品，初期都對山寨機銷售有直接影響，也影響相關供應商訂單表現，可是後續多不了了之；此次大陸政府雖計畫從等同是手機身分證的IMEI下手，但仍要觀察大陸當局此次執法態度是否有延續性，如果工信部這次是玩真的，對業者將是一大衝擊。

去年賣1.5億支

山寨機已形成大陸市場特有的文化，指的是沒有專屬品牌的白牌手機，成本相當低廉，但功能卻涵蓋目前手機所有主要功能如照相、音樂播放等；近來，山寨機更擅長於模仿時下最流行的手機，像是蘋果的iPhone以及宏達電的鑽石機等，都有山寨機的版本出現。

根據大陸媒體統計，大陸山寨手機去年產量至少1.5億支，造就了龐大的山寨手機產業供應鏈，相對全球每年手機出貨量約10億到11億支來說，影響極為龐大，但對大陸當地品牌手機卻造成嚴重衝擊，國際品牌廠商也難以跨入大陸市場。近期山寨手機除在大陸市場銷售外，也有不少產品流到第三世界國家及其他新興市場，對手機品牌大廠造成的衝擊愈來愈大。

山寨機盛行，受惠最大的就是台灣IC設計龍頭廠聯發科，聯發科目前每年手機晶片出貨量超過1.5億套，是全球前三大手機晶片公司，掌握大陸七成以上手機晶片市場。

隨聯發科搶進大陸山寨手機，也帶起台灣產業供應鏈，包含石英元件廠晶技、加高，無線通訊元件廠商璟德等，都追隨聯發科切入大陸山寨手機市場，其他IC設計業者義隆電、立錡，IC通路商大聯大，中小尺寸面板凌巨，PCB廠健鼎、柏承，LED廠商佰鴻及宏齊等，近年也都積極搶進大陸山寨手機市場。

國際品牌受惠

不過法人也認為，大陸若圍剿山寨機，雖恐影響相關供應鏈訂單表現，但也可讓市場恢復正常秩序，相對也讓國際手機品牌廠商有機會順利打入大陸市場，有關諾基亞、三星、摩托羅拉、索尼愛立信、LG等台灣更大的供應商體系則可望大大受惠。

聯發科跨足微機電 攻手機應用

【經濟日報╱記者曹正芬／台北報導】 2008.10.13


繼聯電集團旗下原相科技之後，IC設計龍頭聯發科擬進軍微機電系統（MEMS）領域，據了解，聯發科自海外收購MEMS關鍵技術，最快明年對手機廠商出貨，搶攻數億美元的手機MEMS應用市場，被聯發科董事長蔡明介視為最具潛力新產品線之一。

國內半導體龍頭包括台積電、聯電、日月光等，陸續跨足MEMS代工及封測製程的行列，分析師認為，未來MEMS代工及封測製程將是決定產品成本競爭優勢的關鍵。隨著上游IC設計公司聯發科、原相等投入MEMS領域，形同建立起設計能力，台灣MEMS供應鏈趨於完整。

微機電系統（MEMS）是一種智慧型微小化的系統，成為國內半導體業新顯學。MEMS包含感測、處理或致動的功能，將多個電子、機械、光學、化學、生物、磁學或其他性質產品整合到單一或多晶片上，被半導體業界形容為「單晶片系統（SOC）的極致」。MEMS應用領域極為廣泛，但目前最受重視的應用則是MEMS手機麥克風、消費性與汽車感測器等市場。

據了解，聯發科已在手機晶片市場站穩腳步，並自海外買下MEMS的關鍵技術，期望應用在手機平台上，可以將更多產品功能集中在單顆晶片中，讓手機體積越來越輕薄短小。MEMS對短期營收貢獻不大，但卻為技術扎下深厚的底子。

蘋果新一代iPhone 3G和任天堂Wii也都有應用MEMS麥克風的技術。聯發科為追求業績成長，在現有產品線之外，以手機、影音平台應用為核心，不斷尋求新的技術商機，MEMS可應用於手機和消費性電子產品，自然成為聯發科新技術布局重心。

市調機構iSuppli表示，MEMS麥克風在摩托羅拉和LG手機中的占有率強勁成長，諾基亞、Sony Ericsson和宏達電也開始採用MEMS麥克風。MEMS麥克風較早進入筆記型電腦和藍牙耳機，未來可能進入數位相機和攝影機等可攜式產品市場。

iSuppli表示，手機目前是MEMS最具活力的市場，需求成長遠高於科技周邊和汽車產品。到2012年，用於手機的MEMS全球出貨額將增至8.669億美元，幾乎是2007年3.048億美元的三倍。而MEMS在手機中的新應用，是推動該市場成長的主要動力。此外，2012年用於手機新功能的MEMS將占有60%MEMS市場。

瑞信調降明年IC設計獲利成長 仍看好聯發科在新興市場表現

鉅亨網記者蔡佳容˙台北 2008/10/17

瑞信證券對於明年景氣保守看待，近日已陸續下修了明年PC產業及亞洲下游硬體產業的獲利預估；由於整體需求仍持續疲軟，瑞信在今天最新出爐的報告中又再度調降IC設計族群明年的獲利成長預期，由 13.6%調降至6.3%。

瑞信對於明年IC設計族群的營運表現仍持保守態度，今年已經是第 2度下修其營收和獲利預期目標；瑞信半導體分析師張幸宜認為，明年整體產業的獲利成長僅有6.3%；不過，雖大環境的衝擊難以避免，但還是看好個別公司的表現，特別是有來自新興市場需求的聯發科 (2454)、走低價路線的致新(8081)，以及在觸控式解決方案穩定成長的義隆電(2458)。

張幸宜表示，雖然整體需求趨於疲弱，但來自新興市場的需求相對於歐美已開發市場仍然相當強勁，大陸手機市場明年更將快速成長，而深耕新興市場的聯發科受惠最多，預期可在70個以上的國家搶下一席之地，因此瑞信對於聯發科仍維持「表現優於大盤」評等。

而致新也將受惠於低價小筆電 Netbook的出貨成長，張幸宜指出，致新將可望低價搶下台灣的市佔率；此外，由於NB中所使用的 PWM電源IC需求量大增，致新從今年第 4季開始出貨，商機龐大。

張幸宜看好觸控式面板在電子產品中的強大滲透率，預估從今年第 4季到明年上半年的銷售狀況都將保持穩定，而義隆電目前也克服了各種生產的挑戰，觸控產品持續受到客戶青睞，表現優於大盤；不過，義隆電還是無法成為G1手機的供應商，其中，執行力是最大的關鍵問題，因此瑞信也大幅調降義隆電的目標價，由74元降至23元。

聯發科自行踏入微機電恐非易事

2008/10/17 吳宗翰／電子時報

聯發科一舉一動向來是IC設計市場的指標，只要聯發科想要踏入的市場，未來成長潛力勢必可觀，也因此近來市場傳出聯發科將自行踏入微機電(MEMS)市場，已讓不少IDM廠或是晶圓代工廠感到相當震驚，但事實上就現階段的聯發科而言，想要自行踏入MEMS市場恐怕不再像過去，踏入任何CMOS製程的IC設計領域都可以駕輕就熟，因為MEMS所牽涉領域相當廣泛，並非一朝半日可以達成。

聯發科想要進入MEMS產品領域是可以理解，主要原因可能與蘋果(Apple)iPhone因內建MEMS產品，而使得整台iPhone「熱賣指數」大幅提升，這樣的情況看在聯發科眼中，為能保持大陸品牌手機晶片組供應商龍頭地位，也勢必要能夠提供相關解決方案，讓其客戶得以享有與iPhone一模一樣甚至更佳的功能 。

不過事實上就現階段的聯發科而言，想要仰賴自己力量踏入MEMS產品市場可能心有餘、而力不足，原因在於聯發科到現階段為止，所設計的晶片無論是手機晶片、DVD播放機晶片、LCD TV控制IC等，都是屬於CMOS製程技術。

若聯發科想要跨入MEMS產品領域，還是必須同時具備MEMS製程的設計能力，否則只能做MEMS產品中的ASIC晶片，卻沒有辦法設計MEMS產品中的MEMS晶片，這樣一來就無法與其他MEMS產品公司相提並論。

由於MEMS產品屬於一種「固定化」商品，必須要同1家公司所開發出的ASIC與MEMS晶片才能搭配，因此，聯發科現階段要自行開發MEMS產品還有段辛苦路要走。

再者就算聯發科採用拆解法自行研究如何設計屬於自己的MEMS晶片，但即便如此，還是沒有晶圓代工廠會如過去在CMOS製程晶片般，點頭答應承接聯發科訂單，因為要製造MEMS晶片必須要有1套客製化製程，晶圓代工廠必須為每1家MEMS產品公司開發專屬生產線。

所以即便聯發科有了設計MEMS晶片能力，但是到了最後這些晶圓代工廠為了避免得罪原本客戶，也不太可能承接聯發科訂單，以免因小失大。

在各種現實條件限制下，聯發科如果要踏入MEMS產品市場，最快且最有效的方式，便是直接買下1家MEMS產品公司，如此便無需擔憂任何可能遇到的問題！

花旗：IC設計Q4需求疲軟 明年上半年前恐怕都難恢復

鉅亨網記者蔡佳容˙台北
2008/10/13

花旗環球證券的投資說明會已於上週結束，IC設計大廠在說明會中皆表示第 3季旺季不旺是受到經濟大環境的影響，對於第 4季的展望，目前也是抱持保守謹慎的態度，產業能見度仍低；花旗在今天最新出爐的報告中指出，受到需求疲軟的影響，IC設計族群的成長動能恐怕到明年上半年之前都難以恢復。

花旗指出，此波IC設計的回檔修正並非如過去兩次因庫存造成營運問題，第 4季的產業能見度低最主要的原因就在於需求問題，特別是許多大客戶沒有意願針對聖誕節旺季增加訂單；而上週全球股災也讓花旗擔心消費者的觀感將持續偏向負面，在高科技電子產品的消費上恐怕會大幅降低，整體IC設計產業將等到明年上半年才可望恢復。

花旗表示，過去需求強勁的產品也很有可能在明年開始減緩，包括新興市場的手機需求將直接衝擊聯發科 (2454-TW下單)，NB的視訊鏡頭影響到松翰 (5471-TW)，小筆電Netbook則和IC零組件息息相關，如瑞昱(2379-TW) 、松翰，而小尺寸面板的需求也對旭曜 (3545-TW)造成影響；不只是需求降低，在強大的市場競爭壓力之下， IC設計大廠可能要重新檢視過去兩年不斷提升的營業費用及研發開支。

不過，好消息是IC設計族群的自由現金流量仍然相當高，甚至是上游科技股中表現最佳的族群，花旗認為，IC設計產業面臨籌資的壓力極低，預估明年自由現金流量殖利率(FCF yield)將達6-21%。因此，儘管今年第 4季和明年的營收成長持續低迷，但花旗依舊看好一線大廠的股價表現，其中又以IC設計龍頭聯發科的風險最低，目標價282元。

夏鮑文：手機明年出貨減7%

【經濟日報╱記者陳盈羽／台北報導】 2008.10.10



全球景氣衰退，摩根大通科技研究部主管夏鮑文（Bhavin Shah）大幅調降手機今、明年出貨預估，分別從成長12%和12.5%降至9%和負7%，認為今年第四季至明年上半年不會有任何的成長，因此調降聯發科（2454）、閎暉（3311）、大立光（3008）與富士康的評等和目標價，但相對看好宏達電（2498）並列入亞太科技核心買進名單。

夏鮑文表示，根據2001年經濟下滑的經驗，經濟成長率減低將使手機的替換潮延長，尤其在已開發國家最為明顯，預期明年已開發國家的手機出貨將衰退超過二成，新興市場則是成長停滯。摩根大通預估明年手機成長將衰退7%，是最悲觀的券商。

另外，在經濟成長下滑的環境中，「便宜」的商品也會成為趨勢，夏鮑文認為在「便宜商品」效應下，白牌手機的成長仍將超越整體產業，因此雖調降聯發科目標價，但仍給聯發科「加碼」評等。

夏鮑文表示，手機供應鏈在這次的景氣下滑時將出現整併潮，愈大、愈強壯的公司如電子專業代工廠廠將會趁此機會併購零組件廠。

夏鮑文認為，雖然經濟衰退，但智慧型手機仍將是市場主流，能讓使用者上網和提供各種娛樂的手機裝置將持續受市場歡迎，因此看好宏達電的成長前景，認為宏達電目前生產的智慧型手機包含有二到四個系統，合做的電信業者也遠比蘋果iPhone多，加上現在股價跌深，給予加碼評等。

聯發科精銳產品全到齊 明年W＆W晶片扮要角

DIGITIM ES2008/10/08 趙凱期／台北

聯發科7日首次參加台北國際電子展，便一口氣將旗下精銳產品全數亮相，尤其是最被關注的WiMAX及WCDMA晶片(簡稱W＆W晶片)亦首度問世，其中，WiMAX晶片有機會在2008年底配合客戶開始導入量產，WCDMA晶片則已送樣，最快2009年上半就可開始交貨，預期W＆W晶片在2009年將扮演聯發科營運成長重要角色。

聯發科董事長蔡明介指出，由於台北國際電子展2008年首度設立IC設計專區，隨著聯發科現有產品線較廣且精，包括WiMAX、藍牙、GPS、藍光DVD、手機通訊及DTV等最新應用技術，都已可配合客戶進入量產階段，遂決定參展。從聯發科7日參展產品來看，2009年所有可預見的當紅3C電子產品，聯發科都已布局完畢。

事實上，聯發科兵多將廣、糧草充足，儘管這波全球科技產業不景氣恐將延續1~3年，但聯發科目前手上仍握有現金逾新台幣300億元，產品平均毛利率仍高達53%以上，財務結構比起同業及其他電子業者明顯穩健許多，加上已開發國家市場佔公司營收比重已下滑到15%以下，未來不僅可望安然度過景氣低潮期，更可望領先衝破景氣重圍。

此外，即使連鴻海、聯電都已陸續發布精簡人力消息，但聯發科近期仍廣發武林帖，持續邀請各路英雄好漢來公司共襄盛舉，充分顯示其對公司前景相當看好。

聯發科Q4營收 減幅優於去年

2008-10-08 工商時報 【呂俊儀／台北報導】

聯發科（2454）昨（7）日公布9月合併營收98.5億元，創下今年單月與歷史次高，第三季合併營收278.88億元，季增率25.85％，優於調高後季營收成長預估22－25％高標水準，也改寫單季歷史新猷。

聯發科表示，主要受惠十一長假效應所致，展望第四季，在季節性因素與全球經濟景氣轉弱下，季營收將比第三季下滑。

聯發科9月合併營收略優於預期達98.5億元，僅差去年同期新高98.99億元約5,007萬元，年衰退約0.51％，月增率4.19％，寫下今年單月新高與歷史次高。

聯發科9月合併業績表現亮麗，主要受惠中國手機晶片客戶拉貨積極，市場法人一度猜測單月業績可能突破百億元，不過聯發科始終維持調高後季營收成長率22－25％，昨日營收公布後，聯發科第三季合併營收達278.88億元，較第二季成長達25.85％，仍微幅超越調高後第三季營收目標高標，並創單季合併營收歷史新高。前9月合併營收營收692.93億元，較去年同期成長約16.34％。

展望第四季，董事長蔡明介表示，不瞭解外資預估10月營收下滑25％根據為何，不過從往年第三季與第四季趨勢，本季營收將會比第三季減少，但幅度會比去年小。

聯發科去年受到PA缺貨及第三季旺季優於預期，去年第四季單季營收衰退約24％，其中10月合併營收較9月下滑約17.5％，由於聯發科仍感受中國十一長假需求仍符合預期，雖全球金融風暴恐衝擊耶誕節買氣，加上法人擔心長假過後將有庫存修正疑慮，不過法人普遍預估，聯發科第四季合併營收季減約10－15％。

聯發科第三季法說會預定10月30日舉行，由於全球金融風暴影響下，股市與債券市場價格多數下滑，聯發科金融資產評價是否受影響？對此財務長喻銘鐸昨日也表示，目前並無影響，並依實際情況認列。聯發科並未調整第三季毛利率持平看法，因此獲利表現上，應不至會有太令市場意外數字。

最佳聲望標竿企業調查 台積電蟬連第一

中央社記者李先鳳台北2008年10月7日

天下雜誌一年一度最佳聲望標竿企業調查出爐，除了龍頭企業台積電 (2330) 第十二年蟬連「台灣最佳聲望標竿企業」，其他名次紛紛大洗牌；異軍突起的企業，代表新的競爭局面已與過去不同，今年標竿企業的共同特質是回歸基本面、腳踏實地的創造成長。

天下雜誌指出，今年十大最佳聲望標竿企業 (跨產業排名)分別是台灣積體電路、聯發科技 ( (2454) 、宏達國際電子 (2498) 、鴻海精密 (2317) 、德州儀器、華碩電腦 (2357) 、統一企業 (1216) 、統一超商 (2912) 、友達光電 (2409) 、中國鋼鐵 (2002) 。今年榜單上表現非常突出的，則是宏達電與巨大機械 (巨大 (9921) 。

宏達電成立十一年，切入智慧型手機市場，總是與世界最受矚目的品牌相連。從裝著微軟系統的自家最新款鑽石機，到與Google合作生產的Google Phone，宏達電的品牌htc不是靠消費電子慣用的廣告宣傳，而是領先切入、一步步解決最核心的難題，做出好產品。

在車輛製造業的榜上，巨大機械名列第一，首次是腳踏車趕過汽車，美利達也超越了裕隆、中華汽車。天下雜誌表示，這一年來，腳踏車幾乎成了全民運動，巨大的腳踏車品牌捷安特在台灣今年上半年的銷售量就成長一倍，在歐洲、日本開始有獨立專賣店自願掛上捷安特品牌、專賣捷安特。

天下雜誌認為，宏達電與巨大，都凸顯出標竿企業的共同特質─回歸基本面、腳踏實地的創造成長。

天下雜誌說明，受評企業的名單以2008年一千大企業排行為主，參考其他具公信力的排行以及相關產業專家推薦名單，排除形象受爭議的企業，主要選出各行業去年未出現虧損且營收排名在前的企業。評比方式與國際媒體相同，共挑出二百六十三家受評企業，每家都接受「同業與專家」分別針對該企業的十項指標進行評估。

同業是來自於天下雜誌一千大調查資料庫，產業分析專家則邀請國內銀行、證券、投顧、投信、會計師、政府部門與學術機構等專業人士進行評估。調查時間自八月二十九日至九月三十日，共發出四千九百零一份問卷，有效回收一千七百四十四份，其中同業九百七十九份，專家七百六十五份，回收率為百分之三十六。

又一家看衰！聯發科目標價，巴黎證一刀砍掉126元

2008/10/02 時報資訊

【時報記者游瓊華台北報導】外資圈多衰聯發科 (2454) 又一家，繼里昂證券將聯發科投資評等降至「表現低於市場」後，今日巴黎證券以中國白牌手機市場成長動能疲弱為由，將聯發科評等由「買進」調降至「持有」，目標價由466元狂砍至340元。今天聯發科股價一度遭摜殺至跌停，終場收在310元。

巴黎證券半導體分析師陳慧明一改先前看好聯發科態度，認為第四季大陸白牌手機需求走軟，預料聯發科手機晶片出貨量將下跌11%，加上手機晶片庫存水位高於預期，恐拖累聯發科第四季表現，預估10月營收將較9月衰退25%，第四季季衰退幅度也由7%倍增至15%，短期股價將持續下修，因此將目標價由466元狂砍至340元，評等由「買進」調降至「持有」。

相較於先前美林證券看好CMMB行動電視手機需求大增，巴黎證認為是過度樂觀。巴黎證指出，CMMB產品滲透率已由奧運期間的5%降至2%，且聯發科在該領域競爭力不強，貢獻度有限。此外，來自台積電及聯電急單，加上聯發科下半年計畫跨足TD-SCDMA及WCDMA產品領域，預料庫第四季存週轉天數將由第三季的95天回到100天，庫存去化壓力也將提升。巴黎證預估聯發科2008、2009及2010年EPS分別為19.81元、25.50元及 30.27。

9月合併營收至少創今年新高 聯發科仍被殺落跌停

2008/10/02鉅亨網

【鉅亨網記者許政隆‧台北】聯發科2454(TW)雖然9月份合併營收至少可望創今年新高，也有法人看好會突破100億元；但外資對其第4季營收看法較為保守，今(2)日盤中聯發科隨宏達電2498(TW)急殺，一度跌停倒地，但尾盤又在跌停板前震盪，後續又將面臨300元價位保衛戰。

聯發科因中國手機市場對手機晶片需求比預期強勁，之前將第3季季成長幅度目標，由倍數調高至22-25%，預計9月合併營收將達96億元以上至98億元，至少將創今年新高。不過，也有法人樂觀預估可達100億元，將創歷史新高，超前調高後季成長目標。

本周美林證券看好聯發科明年業績成長題材，將其納入「亞太區股市優先買進」名單；美林證券認為，聯發科明年在免費收視（free-to-air）CMMB行動電視手機需求大增、新EDGE6238/6235晶片的推出、切入國外跨國大電信商Vodafone(伏得風)、藍光DVD晶片等數項題材將帶來新成長動力。

此外，摩根大通證券也將聯發科列為9檔「避風港」個股之一；不過，宏達電也被點名看好，但今天雙雙被砍至跌停。資深業內表示，目前國際股市波動大，金融危機四伏，外資持續賣股套現撤至歐美，聯發科、宏達電外資持股比例高，股價更高，成交量也不小，暫時成為外資減碼標的。

再者，巴黎證券看好聯發科第3季手機晶片出貨量將大幅成長，但卻看淡聯發科第4季營運，預期可能將再度面臨中國手機市場去化庫存的情況，且電視控制晶片、消費性產品進入出貨淡季，預期第4季合併營收將比第3季減退15%。

巴黎證：白牌手機需求趨緩聯發科9月營收減25%評等降至持有

2008/10/0212:10鉅亨網

【鉅亨網記者蔡佳容˙台北】雖然美林證券才剛剛喊買聯發科2454(TW)，但今日聯發科的股價表現卻大不如預期，早盤甚至一度被打入跌停板；巴黎證券指出，受到第4季大陸白牌手機需求趨緩影響，聯發科的股價表現也隨之疲弱，因此將原本買進的評等調降至持有觀望。

巴黎證券半導體分析師陳慧明從8月以來持續看好叫進聯發科，9月初還看好奧運後缺貨所帶來的急單效應，將目標價從410元調升至466元；不過，近期受到大陸白牌手機需求疲弱影響，聯發科第4季手機IC晶片出貨恐怕較上季下滑11%，從第3季的8400萬套減少至7600萬套，因此陳慧明又一舉把目標價調降至340元，投資評等也調降至持有。

美林證券之所以看好聯發科，主要原因在於預期第4季手機晶片出貨成長動能不錯，且大陸多媒體行動電視(CMMB)手機等新產品非常受歡迎；然而，陳慧明卻指出，市場上對於CMMB的期待過高，包括大陸本身需求在奧運後已經逐漸趨緩，再加上聯發科在CMMB上的競爭力不強，目前的滲透率也僅有2%，對於第4季的營收並沒有多大幫助。

根據巴黎證所做的大陸需求鏈調查，目前庫存增加的狀況比預期來得嚴重許多，聯發科第4季存貨週轉天數恐怕會從第3季的95天回升到100天左右，預估10月營收將會比9月下滑25%，今年第4季營收則會比第3季下滑15%，較之前所預估的7%還要多出8個百分點。

整體而言，陳慧明對於聯發科近期的營收和獲利看法較為保守謹慎，但長期來看，在聯發科良好的產品線以及台灣IC晶片整合的趨勢之下，巴黎證仍抱持正面態度。

聯發科Q4營運展望 土洋法人看法不一

中央社記者張建中新竹2008年10月2日

本土法人與外資對於聯發科技 (2454) 第四季營運展望不同調。國內兆豐證券預期，聯發科第四季業績將僅較第三季微幅衰退約4%，建議買進；法銀巴黎證券則預期，聯發科第四季業績恐將季減 15%，將投資評等降至中立，目標價下調至340元。

兆豐證券表示，聯發科受惠中國十一長假預期性拉貨效應影響，9月合併營收可望突破100億元大關，達101.5億元，將一舉創下單月合併營收歷史新高記錄；整體第三季合併營收可望達281.9億元，季增26.3%，超越公司上調後的營運目標。

兆豐證券預期，第四季因季節性因素影響，聯發科業績恐將較第三季下滑，不過，去年度發生的功率放大器缺貨情況，今年應不至於再發生，因此聯發科第四季合併營收仍可望維持270.7億元水準，僅季減4%，年增達31.2%。

法銀巴黎證券雖然看好聯發科第三季手機晶片出貨量可望達8400萬套，季增4成，不過，對聯發科第四季營運展望則趨保守，預期恐將再度面臨市場去化庫存的風險，第四季手機晶片出貨量恐較第三季減少11%。

法銀巴黎證券指出，觀察手機面板模組價格走勢，在1週前已開始趨緩，即使8月中國市場2.4吋面板模組價格反彈，但2週前已開始走跌，反應市場需求趨緩，因此預期聯發科整體第四季業績恐將季減15%。

兆豐證券建議300元買進聯發科，法銀巴黎證券則將聯發科投資評等自買進降至持有，目標價也由466元大幅調降至340元，降幅達27%。

聯發科今天隨宏達電等高價電子股紛紛走跌而重挫，盤中也一度跌停。

IC設計廠Q4業績恐滑落 創意可望續創新高

產業回顧與展望專題系列九
中央社記者張建中新竹2008年9月28日

國內IC設計廠第三季營運普遍面臨旺季不旺窘境，第四季隨著時序逐漸步入傳統淡季，市場需求疲弱，業者普遍預期，第四季業績恐將較第三季滑落；僅IC設計服務大廠創意電子 (3443) 在網通客戶需求熱絡帶動下，第四季營收仍可望續創歷史新高，表現相對突出。

第三季雖然為IC設計業傳統營運旺季，只是今年因美國次貸風暴、高油價及高通膨疑慮等影響，使國內IC設計廠今年第三季營運普遍旺季不旺。如國內網通晶片大廠瑞昱半導體 (2379) ，即因監視器產品需求疲軟，加上超寬頻及 11n等新產品效益遞延發酵，一度調降第三季營運目標，預期僅較第二季小幅成長5%以內。

面板驅動IC大廠聯詠科技 (3034) ，即使第三季正式合併其樂達科技，不過因監視器產品市場需求超乎預期疲軟，同樣一度下修第三季營運目標，預估第三季業績恐將僅較第二季持平或微幅滑落。義隆電子 (2458) 第三季業績預估將較第二季衰退近2成。

不過，國內IC設計龍頭廠聯發科技 (2454) 第三季因手機晶片出貨超乎預期暢旺，大幅調高第三季營運目標，預期第三季合併營收較第二季成長達22%至25%，遠高於原預期季增8%至10%，單季合併營收將逾新台幣272億元，將創下單季合併營收歷史新高紀錄，表現相對突出。

此外，消費性IC大廠松翰科技 (5471) 、IC設計服務大廠創意電子及中小尺寸面板驅動IC設計廠旭曜科技 (3545) 、矽創電子 (8016) 等第三季業績也可望有不錯表現，將同創單季新高紀錄。

展望未來，由於時序逐漸步入產業傳統淡季，加上市場需求疲軟，第四季業績恐將較第三季衰退已成為國內IC設計業的共識，如松翰即預期，由於第四季為消費性IC出貨淡季，影像處理晶片於11、12月將逐漸步入出貨淡季，因此公司整體第四季業績恐較第三季滑落 2成左右。

旭曜、矽創及瑞昱等一致認為，第四季業績將較第三季衰退，只是衰退幅度仍待進一步觀察。不過，義隆電第四季因合併子公司義發科技 (3578) ，可望帶動業績逆勢成長。

值得注意的是，創意電子網通產品接單依然暢旺，在第三季營收可望創下25億元歷史新高紀錄後，第四季業績可望更上層樓，將連續第十一季營收創歷史新高紀錄，表現格外亮眼。

聯發科 搶攻大陸音樂手機下載

【經濟日報╱記者曹正芬／台北報導】2008.09.24

市場傳出，聯發科（2454）擬與音效IC設計大廠驊訊（6237）策略聯盟，聯發科將藉由驊訊在大陸建構的線上數位音樂平台，強化音樂資料庫服務；此合作案有助挹注驊訊第四季業績，聯發科也將藉此防堵競爭對手展訊通信在大陸音樂手機市場布局。

驊訊在音效IC產業累積的專利優勢，以及在大陸打造的線上音樂資料庫，即使驊訊本身業績表現平平，但卻吸引多家科技大廠瑞昱、英特爾、華碩等與驊訊技術合作、或向驊訊支付權利金以取得專利，市場傳出，聯發科可望成為驊訊最新合作夥伴。

據了解，來自聯發科的權利金可望挹注驊訊第四季業績表現，雙方也有機會進一步合作。但聯發科主管和驊訊主管均表示，無法評論市場對於雙方合作關係的揣測。

今年初，驊訊透過轉投資的iPeer集團旗下Kuro與展訊、手機廠商夏新（Amoi）合作，展訊全面把Kuro數位音樂服務技術內嵌到晶片平台中，使得未來每一支使用展訊晶片的手機都有Kuro播放的功能，及網路線上音樂下載服務。

驊訊僅表示，驊訊在諾基亞的手機平台上，開發線上音樂下載K歌平台，9月正式上線，消費者只有買電腦、自己裝軟體，就可以直接在手機或電腦上使用付費K歌頻道。據了解，驊訊目前針對諾基亞共70到80款手機在開發相關平台。驊訊昨天股價漲停，以51.1元作收。

電視晶片 聯發科市佔19.8% 全球居冠

2008年09月13日蘋果日報

【陳建彰╱台北報導】聯發科（2454）在電視晶片市場穩居全球霸主地位，根據DisplaySearch公布第2季全球電視晶片出貨情形，聯發科單季出貨量達590萬顆，季增率9.26%，市佔率達19.8%居全球之冠，且隨著下半年進入出貨旺季，配合新客戶加入出貨，聯發科第3、4季電視晶片市佔率可望逐季攀升。

出貨旺季可續成長

聯發科主管表示，由於電視單晶片解決方案推出時間較其他競爭者早，提升公司的競爭力，使得聯發科的市佔率穩定成長，領先其他同業，若以下半年來看，電視晶片開始步入出貨旺季，又有新的客戶加入出貨，預期第3、4季仍可持續成長，對電視晶片的出貨不看淡。

根據DisplaySearch統計，第2季全球電視晶片出貨量達2984.8萬顆，季增率7.84%，其中聯發科出貨590萬顆，市佔率19.8%，大幅領先第2名的Trident（泰鼎），不過，DisplaySearch分析師Paul Gray表示，三星的中階機種已採用自家的電視晶片，可能造成聯發科的成長趨緩。

但是聯發科主管認為，三星會依照不同的產品進行不同的策略布局，即使部份產品改用自家產品，對聯發科未來提升市佔率並不會造成太大衝擊。

科技股Q4布局 5買5賣

工商時報 　2008.09.08
張志榮／台北報導

美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡指出，在第四季實際銷售數據出爐前，短期內科技股股價仍將呈現區間盤整走勢，不妨以「5買：宏達電（2498）、聯發科（2454）、大立光（3008）、廣達（2382）、宏碁（2353），5賣：欣興（3037）、聯電（2303）、凌陽（2401）、威盛（2388）、群聯（8299）」因應下半年佈局策略。

剛結束海外客戶拜訪行程的金文衡指出，對長線客戶而言，現在找不到可以進場買科技股的利多題材，對他（她）們而言，營收端需求狀況是最為關心的重點。

不過，從營收需求角度來看，金文衡認為科技股下半年會優於上半年之處有7項：一、目前已接近下半年旺季效應前的底部；二、零組件與原物料成本下降；三、航運成本也走跌；四、新台幣與人民幣兌美元匯率均走跌；五、下半年將有多項新產品陸續推出；六、液晶電視委外代工機會大增；七、政府政策利多加持。

至於科技股潛在風險，金文衡也點出6項：一、全球經濟景氣依舊疲軟；二、旺季需求能見度並不高；三、由歐元走貶所牽動的歐洲市場需求疲軟；四、因部分大型權值股第二季獲利表現低於預期所連動對下半年獲利隱憂；五、部分次產業因新進入者致使競爭加遽；六、部分產品因降價刺激需求而拖累獲利表現。

金文衡認為，在全球經濟走勢與末端產品實際銷售數據明朗化之前，市場很難接受長線趨勢如何的說法，也就是說，由月營收所透露出的需求概況訊息，將是現階段buy side客戶最關切的議題；對長線客戶而言，只能針對下半年營運展望較佳、投資價值偏低、或股價有超賣跡象的族群，等候較佳買點再進場佈局；至於短線對沖基金客戶也因為需求面的混沌，只能以區間操作的方式因應。

從類股佈局的角度看，金文衡仍持「下游優於上游，NB供應鏈又稱冠下游族群」的基調，NB與手機品牌族群可佈局，至於面板、PCB、晶圓代工、主機板、手機零組件、網通等類股，短線建議最好先避開。

因應科技股佈局，金文衡建議「5買5賣」，其中5檔可買進的個股分別為：宏達電、聯發科、大立光、廣達、宏碁，5檔宜先賣出的個股則為：欣興電、聯電、凌陽、威盛、群聯。